楚天合深吸了一口气，手指点在了名单的第三条上，抛出了他基于2004年当下市场视角的专业质疑：

“关于拿出一个亿，长期锁仓美股的网易流通股。我认为，这项投资极度不符合风投‘短平快’的退出逻辑，甚至存在巨大的资金沉淀风险！”

楚天合条分缕析地拆解道：

“远哥您看。网易目前在美股的市值极不稳定。丁磊这几年完全是靠着《大话西游》跟梦幻西游这两款端游在强行续命，产品线太单一了！一旦这两款游戏进入衰退期，网易的现金流瞬间就会断裂！”

他反问道：

“再看看现在的网游行业。盛大的《传奇》如日中天，网吧里十个人有八个在砍传奇！陈天桥马上就要去纳斯达克敲钟了。不管是从资金体量还是市场占有率来看，未来的网游霸主大概率是盛大。”

楚天合给出了自己的风控建议：

“如果要投网游，咱们哪怕去二级市场做盛大的短线波段。也绝对比拿一个亿的巨资去长期死磕产品线单一的网易，资金利用率要高得多啊！”

张明远没有说话，只是静静地听着。

楚天合见老板没发火，胆子也大了起来，紧接着抛出了最后一个宏观风控质疑：

“另外，远哥。这三份资金，全部重仓了互联网游戏和社交赛道！”

“鸡蛋全放在了一个篮子里。现在的互联网刚刚经历过泡沫破裂，市场情绪很脆弱。万一国家出台了什么针对网游的防沉迷政策、或者是遇到互联网泡沫二次回调。”

楚天合眉头紧锁：

“咱们这3个亿的长线底仓，将面临极高的行业集中风险！没有任何对冲板块！一旦暴跌，连个缓冲的余地都没有！”

楚天合的分析有理有据，完全符合一个顶级风投操盘手的标准逻辑。懂当下的热点，懂行业周期，更懂如何去做资产对冲。

但也仅仅是停留在“当下”。

“天合。”

张明远放下茶盏，他看着对面这个专业素质极高的金融天才，语气平缓：

“你的风控逻辑很完美。但你的视线，只看到了网易今年的财报，只看到了盛大今天的网吧占有率。”

张明远手指轻轻敲击着那张A4纸，开始了一场跨越十年的终局碾压：

“盛大如日中天？那是昙花一现的王朝！”

张明远一针见血地撕碎了那个即将登顶首富的互联网神话：

“《传奇》的模式，只是在吃中国第一代网民的流量红利和粗放式的代理红利。盛大没有属于自己的核心自研产品和持续造血能力！一旦代理权出现纠纷，或者玩家对这种单一的砍怪模式审美疲劳。盛大这座看似不可撼动的高楼，两年之内就会盛极而衰，轰然倒塌！”